鸿道投资孙建冬：把握A股市场结构转换的超级周期 最看好新能源汽车、军工、高端制造三大行业
7月14日，正值2021年上半年结束之际，鸿道投资创始人、投资总监孙建冬对上对下半年市场进行展望。他表示，要立足行业景气度，把握A股市场结构转换的超级周期。基于深度的产业研究，新能源汽车的上游、军工行业的中游、高端制造业中国产替代的方向是2021年下半年我们最看好的子领域。
过去两年，相对于越来越热、越来越拥挤、性价比越来越缺乏吸引力的少数大市值股票，中小市值的行业和股票大都是被市场遗忘和冷落的。锂矿行业只是有大的认识差和预期差的行业之一，相信，还有很多质地优异的中小市值行业的公司，仍然是“藏在深闺人未识”。自然，这也是未来一两年A股市场投资者需要去把握的最重要的投资机会。
精彩观点：
4.30政治局会议做出了关键的政策方向选择，即使发生外部内部的风险，流动性保持宽松会导致股市“跌而不破”。跌而不破无疑是持续推动A股大小股票结构转换的关键的必要条件。
降准与主动暴露信用风险是一个硬币的两面，降准成为拉开暴露、处理信用风险战役大幕的信号。
“宽货币、暴风险、紧信用”将导致股市结构性地供求关系失衡，推动高景气度的中小市值股票进入一轮超级上升周期。
由于货币反而因对冲紧信用进一步宽松，股市跌而不破，保持着结构性的赚钱效应，卖掉股票的大量资金不会离场，还要在股市里寻找新的买入方向。
4.30之后，投资者需要咬定青山不放松，战略性地投资持续高景气度的中小市值行业。
从需求的成长空间与景气度的持续性，我们最看好新能源汽车、军工、高端制造三大行业。最近，网络安全行业也面临着历史性的变化。
新能源汽车是市场认同度最高的行业，基于对新能源汽车的景气度相对于市场投资者更为乐观，我们认为新能源汽车行业的股票整体还处在合理估值的高位区域。
锂矿行业只是有大的认识差和预期差的行业之一，相信，还有很多质地优异的中小市值行业的公司，仍然是“藏在深闺人未识”。
部分发言实录：
孙建冬表示，当股市里景气度向上的标的更少时，景气度消长就越可能成为驱动股票价格涨跌的关键。从景气度的角度，相对于跟传统经济相关的大公司，新兴成长行业和高端升级的中小市值公司更有可能保持增长的独立性。前者增长的独立性来自于需求的逻辑，行业需求跟全社会信用环境关系度不大，后者则往往有自主可控、国产替代的供给份额上升的逻辑。
未来两年，从需求的成长空间与景气度的持续性，我们最看好新能源汽车、军工、高端制造三大行业。最近，网络安全行业也面临着历史性的变化。
基于深度的产业研究，在上述三大行业方向中，新能源汽车的上游、军工行业的中游、高端制造业中国产替代的方向是2021年下半年我们最看好的子领域。
他进一步分析，当前，新能源汽车是市场认同度最高的行业，基于对新能源汽车的景气度相对于市场投资者更为乐观，我们认为新能源汽车行业的股票整体还处在合理估值的高位区域。军工行业和中小市值的高端制造公司，由于关注度不高甚至比较低，股票的估值还处在合理估值甚至低估的状态。
超级上升周期启动之后，在趋势中的股票价格不会停留在合理区间的上限而最终会泡沫化，从A股市场的历史来看概莫能外。就此而言，这一轮超级上升周期中的主角股票价格上升空间巨大。
“我们在前期的报告中对新能源汽车上游的锂行业进行了前瞻性地分析，近期股票市场的价格走势也印证了我们的分析框架和判断。可见，即使对于新能源汽车这样市场关注度和热度最高的行业，尽管今年上半年新能源汽车下游和中游龙头股票涨幅较大，只要独立思考、进行深度产业研究，也能发掘出有大的预期差的子行业和产业链投资环节。过去两年，相对于越来越热、越来越拥挤、性价比越来越缺乏吸引力的少数大市值股票，中小市值的行业和股票大都是被市场遗忘和冷落的。锂矿行业只是有大的认识差和预期差的行业之一，相信，还有很多质地优异的中小市值行业的公司，仍然是“藏在深闺人未识”。自然，这也是未来一两年A股市场投资者需要去把握的最重要的投资机会。”孙建冬如是说。
最后，他表示，星星之火，可以燎原。广阔天地，大有作为。
责任编辑：石秀珍 SF183
原标题：鸿道投资孙建冬很多质地优异的锂矿行业中小市值公司仍然是藏在深闺人未识
