出品：新浪财经新经济观察
作者：刘雨婷 陈小妍
编辑：陈彦旭
5月26日晚间，网易云音乐向香港联交所递交招股书，招股书中首次披露网易云音乐的营收及月活数据。2020年，平台营收48.96亿元，同比增长102%；在线音乐服务月活用户1.81亿，同比增长23%，在线音乐付费用户1600万人，同比增长85%。
2020年，在线音乐服务每月每付费用户收入8.4元，而社交娱乐领域的每月每付费用户收入已高达573.8元，作为在线音乐平台，直播却成为网易云音乐的营收增长点。去年社交娱乐服务及其他收入22.73亿元，同比大增320%，其收入绝大部分来自发展迅速的直播服务，带动社交娱乐业务占营收比例提升至46.4%。
虽然近两年网易云音乐营收保持了三位数的增长速度，但亏损却在不断扩大。2018-2020年，净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元，三年累计亏损69.73亿元。加回股本结算的股权款项及可转换可赎回优先股公允价值百科变动调整的经调整淨亏损分别为18.14亿元、15.80亿元和15.68亿元，累计亏损49.62亿元。
高昂的内容服务成本导致近三年网易云音乐毛利持续为负。2018-2020年，网易云音乐内容服务成本累计接近百亿元。2020年，网易云音乐内容服务成本47.88亿元，近乎与2020年的营收持平。过去两年，网易云音乐总营收都难以覆盖平台的内容服务成本。
今年5月，网易首次与索尼音乐娱乐公司达成了直接授权音乐的协议，三大唱片公司通过腾讯音乐在中国大陆独家版权销售模式已成为过去式。此次网易CEO丁磊挂帅的网易云音乐计划独立上市，再为在线音乐赛道带来新故事。
月活增速已超腾讯音乐直播成营收杀手锏
随着阿里文娱旗下虾米音乐于今年2月5日正式停止服务，中国在线音乐市场格局变得更为清晰，腾讯音乐与网易云音乐两强分立。
根据最新披露的数据，2020年网易云音乐在线音乐服务月活1.81亿，去年月活数仅为腾讯音乐在线音乐矩阵（包含QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大产品）的30%，但月活增速远超腾讯音乐在线音乐矩阵；在线音乐付费用户数1600万，2021年一季度腾讯音乐在线音乐服务付费用户已达到6090万人。
2020年，拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大产品矩阵的腾讯音乐在线音乐月活已达6.44亿，但近期已经出现下滑趋势，去年腾讯音乐在线音乐月活同比下降1.38%。而网易云音乐的用户增速依旧迅猛，2018年-2020年，在线音乐服务月活分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿，2019年及2020年分别同比增长40%、23%；在线音乐付费用户数分别为420万、863万和1600万，同比增长105%、85%
值得注意的是，2018年下半年网易云音乐推出直播服务后社交娱乐业务发展迅速，2020年社交娱乐服务月付费用户由2019年的9.17万人同比增长257%至32.71万人，每月每付费用户收入从2019年的477.6元增加至2020年573.8元。
受益于用户增长和业务拓展，网易云音乐的营收近两年分别同比增长101.9%、111.2%。2018年-2020年，网易云音乐的营收分别为11.48亿元、23.18亿元和48.96亿元。2020年在线音乐服务收入占比53.6%，社交娱乐服务及其他收入占比46.4%，其中直播收入占社交娱乐服务收入的绝大部分。
2020年，在线音乐服务26.23亿元，同比增加47.6%，主要由于会员订阅销售收入大幅增长。去年在线音乐服务月付费人数1596万人，同比增长85.03%，会员订阅销售收入由2019年的9.66亿元同比增长66.06%至16.04亿元。
值得注意的是，2020年社交娱乐服务及其他收入由2019年的5.41亿元大幅增长319.8%至22.73亿元，带动社交娱乐业务占营收比例从2019年的23.4%提升至46.4%。社交娱乐服务收入绝大部分来自直播服务，其直播业务的快速增长拉动整体营收提速。
受益于直播服务业务的增长，网易云音乐的收入结构有所改善，2020年毛亏损由2019年的11亿元减少43.7%至5.95亿元，毛亏率由2019年的45.6%收窄至12.2%。
三年亏损70亿去年内容服务成本接近总营收
近两年网易云音乐营收保持了三位数的增长速度，但亏损却在不断扩大。造成亏损的主要原因是营收难以覆盖的巨额营业成本，近三年网易云音乐毛利持续为负，2018-2020年毛亏损分别为13.17亿元、10.57亿元和5.95亿元，毛亏率分别为114.7%、45.6%和12.2%。
内容服务成本是营业成本如此高昂的主要原因。2020年网易云音乐营业成本54.91亿元，其中内容服务成本47.88亿元，近乎与2020年的营收持平，这也是平台首次实现总营收覆盖内容服务成本。此前2018年和2019年的内容服务成本分别为19.71亿元和28.53亿元，超过当年营收8.23亿元和5.35亿元。
网易云音乐三年内容服务成本接近百亿元。根据财报解释，内容服务成本包括了支付予音乐厂牌及独立音乐人的授权费以及直播表演者的直播公会收入分成成本。根据财报披露，某些音乐授权协议规定平台须向版权所有人支付最低保证金。2020年网易云音乐预付内容许可费高达22.57亿元，同期公司期末现金及现金等价物30.06亿元。
版权费用是中国在线音乐平台的“心头之患”。2020年前，腾讯音乐与国际三大唱片公司（环球、索尼、华纳）拥有独家合作协议，三家公司把大部分音乐版权独家授权给腾讯音乐后，腾讯音乐可以选择将版权以较高的价格分售网易云音乐等竞争对手。丁磊曾透露，这种独家授权模式导致包括网易云音乐等要付出超过合理价格两到三倍的成本购买分销的版权。
但今年腾讯音乐独掌版权资源的局面已经被打破。5月18日，索尼音乐同时同意向腾讯音乐、网易云音乐授权歌曲版权，这是网易首次与索尼音乐娱乐公司达成了直接授权音乐的协议。此前2020年5月和10月，网易云音乐已分别与华纳音乐、环球音乐集团也达成了相似协议。
三大唱片公司在中国大陆独家版权销售模式已成为过去式，网易云音乐不必付出巨额代价购买分销的版权，但内容服务成本仍居高不下。2020年，网易云音乐内容服务成本同比增加65.52%至48亿元，根据财报解释是由于因为直播服务业务发展，分成增加。
2020年，网易云音乐在线音乐付费率为8.8%，在目前在线音乐付费率较低的情况下，仅靠会员订阅、转售等在线音乐服务很难覆盖高昂的版权成本，社交娱乐成为网易云音乐和腾讯音乐的营收另一支撑。目前的网易云音乐仍未实现盈利，音乐平台急需寻找其他的变现模式。
责任编辑：刘雨婷
原标题：网易云音乐欲赴港上市直播营收暴增能否打破亏损困境
